市场再现跷跷板 基金重回蓝筹股

　　近期公布的7月汇丰PMI初值，从6月的50.7升至52，为一年半最高水平，而政府“微刺激”政策，为整个经济带来了支撑，宏观经济数据出现了一些底部企稳的迹象。有基金经理表示“宏观经济底部企稳+沪港通+国企改革=风格转换”，而A股市场又一次演绎了“冰火两重天”的景象，低估值的蓝筹股在上周大幅反弹，创业板则表现低迷。

　　基金经理预期，宏观数据未来可能的反复，以及经济好转预期下政府刺激力度的可能下降，使指数并不存在持续上涨的基本面支持，目前的上涨应该是房地产、有色金属、煤炭、银行等周期板块连续多年下跌后，经营好转预期下的估值修复行情，“二八风格”转换有望延续一段时间，但对于反弹行情的高度，不应有过高期待。

　　“但从微观数据看，经济增长的稳固性仍然需要思考。”诺德基金郝旭东担心的是，7月中上旬发电增速仅为1.9％，为3年来的新低；其次，和国内经济密切相关的煤炭、钢材、水泥等生产资料价格始终迭创新低。在其看来，宏观和微观数据的背离，虽有可能是因为所处产业链环节不同而产生的滞后效应导致，但进一步考虑二季度以来经济数据的改善，主要来自于政府基建和保障房投资，而企业投资及房地产投资仍没有明显起色，就不能不担心宏观数据未来几个月的反复性。

　　而伴随宏观经济数据底部企稳，加之国企改革、沪港通等利好刺激，市场风格转换迹象越发明显。有基金经理认为，当下的上涨仅仅是突破了4月末以来上证指数上下70点的窄幅振荡区间，但经济增长的较低质量仍然使指数在一个较大的区间内震荡。在今后较为宽幅的振荡行情中，投资机会可能有2类，一是始终坚持的符合国家经济转型的新兴产业，包括医药、TMT等；二是经济改善预期下，周期股可能的景气反转带来的投资机会以及白酒等传统消费股的估值修复行情。