投中研究院：地产信托基金化或成新趋势

    随着上市房企再融资开闸，房企将面临更多的融资渠道，而不再像以前依赖于单一的房地产(行情 专区)信托解决资金燃眉之急，而且，随着监管层对房地产的监管收紧及重点监控，房地产信托的扩张受到极大限制。在这种大环境下，信托公司与房企找到了另一种合作模式—成立房地产基金，具有项目优势的房企和具有募资优势的信托公司，二者联合设立房地产基金的融资方式，正逐渐成为一种趋势。

　　随着房地产市场调控的持续深入，作为信托公司最赚钱业务之一的房地产信托面临制约，因此多家信托公司都在研究通过“基金化”的方式推动房地产信托业务的转型，降低房地产市场波动带来的风险。目前刚性兑付问题已经成为制约信托业发展的一个重要问题，而基金型的产品由于是先筹集资金再找项目，不提前约定收益，在某种程度上解决了刚性兑付的问题，而且信托公司也积极参与到地产项目的整个开发管理过程中，一定程度上也降低了房企的压力。根据中国信托业协会统计，今年第二季度末，我国信托行业基金化房地产信托发行规模为184.42亿元，占信托总规模的0.20%，占同期房地产信托规模的2.27%，与上季度相比(发行规模为255.99亿元，占信托总规模的0.29%，占同期房地产信托规模的3.32%)占比稍有下降，投中研究院认为，未来信托公司与房企合作成立房地产基金或将成为一种趋势。

    目前，平安信托、中信信托、上海信托以及外贸信托等多家信托公司均已开始试水房地产基金领域，但就目前来说，与信托公司合作成立地产基金的房企只有包括万科、绿城、世茂等的国内房地产企业龙头，中小房企尚未参与进来。此前平安信托推出的“睿石”系列全功能房地产(信托)基金采用了“主动管理+组合投资”的方式，运用资产配置模式，通过股权合作和债权融资等方式投向多个房地产项目，较大程度地降低了投资单一项目型信托计划的风险。