中国证券业协会修订了《首次公开发行股票承销业务规范》、《首次公开发行股票配售细则》和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》，以规范首次公开发行股票承销业务活动和网下投资者参与首发股票询价、网下申购业务活动。《业务规范》修订的主要内容为，首次公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应当通过直接定价的方式确定发行价格，采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。
2016年A股策略：选股注重新股和注重价格
市场在过度觊觎社会资金“资产荒”的同时，相对忽视了A股本身的“资产荒”，特别是上市公司的结构性问题，这是导致A股长期以来高波动、高估值、重组盛行的重要原因。在这一背景下，以IPO扩容、中概股回归、发行制度改革为代表的资本市场供给侧改革，无疑非常有利于A股中长期的健康稳定发展，也将是2016年A股的重要逻辑之一。
A股的市场结构和制度安排的显著改善，将为资本市场的长期健康发展奠定坚实基础。在资金面相对均衡的背景下，市场方向的确立需要等待新的催化剂。我们不妨适当降低全年收益率预期，趋势上多注重左侧，交易上缩短周期，选股上注重新股和注重价格。
我们中长期看好新兴产业的同时也要防范预期过度的可能，同时适当留意价值股的阶段性机会，密切跟踪两会之后的政策信号和旺季来临时的价格信号。主题方面，“财富时代”背景下，消费升级（大文化、大健康、智能生活）、创新驱动（中国制造2025、互联网+）、投资驱动（新型基建）等领域都值得长期关注。
2016年港股策略：等待估值有效修复
资产荒的本质在于有效避险资产的供求失衡。避险资产的过度溢价构成了资金阶段性回流中低风险资产的基础。风险偏好对港股资金的压制有望在年内见底，阶段性的资金回流将再次推动估值修复。人民币汇率风险加速暴露后，港股资金面也将恢复弹性。
基本面和资金面缺乏弹性致使港股行情失去连贯性，短促震荡成为主流。美元加息节奏仍有较大悬念，资金回流行情的时间窗口依然较为紧凑。重点把握调整后的修复机会，执行“防守反击”的策略。
对一些长期风险的担忧没有必要。过度放大A股和港股市场间的差异，往往导致对港股市场状况的过低评价。港股市场的中长期投资价值并没有受到显著挑战。
寻找有效的估值修复/扩张机会。市场估值将在调整后逐步回归中枢，但向上弹性减弱，波幅较往年将略有缩减。配置策略上强调有效的估值修复/扩张空间，以求在震荡行情中获取更充足的操作空间。从基本面出发，寻找保持估值修复空间的低估值蓝筹标的（中资银行、中资地产），和通过业绩增长不断消化估值以保证扩张潜力的成长标的（TMT、新能源、环保、医药、可选消费）。
2016年固定收益策略：关注中高等级信用债、地政债以及城投债
2016年债券市场的风险点主要来自于资金水平、供给冲击以及资金回流。我们认为，利率品方面，10年期国债和10年期国开的收益率分别下滑至2.7%和3.0%附近；信用品方面，中高等级的信用利差将保持稳定，低等级的信用利差将小幅收敛。建议重点关注中高等级信用债、地方政府债券以及被纳入一类债务的城投债券。
2016年中小盘策略：智慧生活，智造未来
我们认为目前的趋势尚未清晰，新的逻辑体系可能会聚焦于产业升级、消费升级这一方向，并着眼于切实的业绩增长，我们关注的方向包括：智能家居、工业4.0等。
我们认为，长期内驱动智能家居发展的因素包括产业政策加码、国内智能家居渗透率相对较低及互联网物联网双网引擎，短期催化剂包括家电“三十五”规划的颁布及智能家居爆款产品的发行。建议关注智能家庭安防系统、智能家庭健康设备相关公司。
中国版的工业4.0将是未来发展的大方向，政策扶持力度不断加码，工业升级蓄势待发。推荐标的上，我们重点推荐工业机器人[1.60% 资金 研报]和工业软件领域的新贵弘讯科技，以及拥有电梯+工业机器人双业务模式的龙头企业新时达[-1.02% 资金 研报]。
【宏观视角】
稳增长政策将加码，基建投资再加速
2016年稳增长政策将显著加码，推动实体经济企稳回升，而基建投资是主要发力点。经济下行压力之下，稳增长政策将显著加码，推动实体经济回升，保证经济增速企稳。在房地产投资受制于高库存压力，制造业投资受产能过剩和通缩压力背景下，基建投资是稳增长政策发力的主要着力点。基建投资能否有效回升是决定今年经济增速能否企稳的关键。我们预测2016年经济增速保持在6.8%水平。
实体经济企稳环境下，金融市场与实体经济之间的“跷跷板”将向实体回摆。实体经济企稳加大融资需求以及对资金的吸引力，将对资本市场资金面形成抽离作用。股市中高估值的股票将面临较大调整压力，而实体经济改善将推动蓝筹股估值有所修复。债市将面临资金抽离和基本面改善加大融资需求的双重冲击，因而面临更为明显的调整。投资需求回暖将加大对大宗商品需求，大宗商品价格下行压力可能有所减缓。
外需改善难演主动力，经济企稳依然靠内需
12月出口跌幅收窄，外需有所改善。发达国家需求回暖与汇率贬值推动出口在一定程度上有所改善，但在全球贸易量萎缩以及发达国家经济企稳并不稳固的背景下，同时人民币汇率将双向波动，不会延续单一贬值趋势，外需难以成为经济企稳的主要动力。
实体经济回升依然需要依靠内需，这就要求刺激政策显著加码。随着金融业增速的逐渐放缓，经济增速已经迫近底线。预计在经济下行压力与建成小康社会目标推动下，稳增长政策将显著加码。随着决策层稳增长意图的日益清晰，政府工作重心将转至稳增长，而实体经济投资积极性将出现显著上升，进而推动经济企稳回升。
短期市场有望超跌反弹
12月我国进出口数据均超出市场预期，出口数据改善与近期人民币大幅贬值有关，进口数据好于预期反映中国经济正在逐渐企稳。
市场方面，近期货币市场利率保持稳定，有利于机构资金入市。管理机构出台的减持新规，有利于缓解大股东减持的压力，降低对A股市场的负面冲击效应。技术面看，上证指数[-1.09%]成交量明显萎缩显示抛压减轻，技术指标超卖明显，短期市场有望超跌反弹。
纺织服装：2016年行业复苏已现，转型继续火热
品牌服饰去库存进入尾声、复苏趋势逐渐显现，但斜率较缓，各子行业步调不一，继休闲、家纺后预计男装将迎来好转，从业绩增长确定性及估值角度推荐海澜之家、森马服饰[2.25% 资金 研报]。
纺织制造出口不佳，关注海外产能及TPP进一步实施；若棉价迎来反弹，用棉企业将受益，推荐鲁泰、华孚色纺[-3.15% 资金 研报]。继续关注转型并购，看好转型体育、跨境电商、整形美容等方向，关注海外并购未来机会。
建材：2016年关注稳增长蕴育的机会
当前我国运用货币政策和财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳，未现加速下行态势，但我们预判2016年上半年这一格局将破。从固定资产投资分项目来看，房地产投资增速下滑趋势中，作为稳增长引擎的基建投资近几月增速亦下降，一旦整体形成向下态势，则有可能促使稳增长加码或较大规模的刺激出台，将利好水泥等建材子行业。
投资建议：依据基建项目与资金储备地区分布，优选组合：华新水泥[-2.71% 资金 研报]、万年青、同力水泥[0.59% 资金 研报]、海螺水泥[-0.99% 资金 研报]、上峰水泥、中国巨石、伟星新材[-2.83% 资金 研报]、东方雨虹[-0.40% 资金 研报]。
环保：2016年看好三大领域
“十三五”规划叠加三个“十条”，政策更加注重落地性；投资继续加码，但中央财政支出增幅有限，PPP继续发酵；水、气、土壤、监测等各个细分子行业均有机会。重点聚焦：1）看好场地修复市场启动；2）看好海绵城市、黑臭水体治理；3）看好VOCs市场启动。
投资推荐：博世科（300422）东方园林[-2.53% 资金 研报]（002310）永清环保[1.26% 资金 研报]（300187）雪迪龙[-2.69% 资金 研报]（002658）清新环境（002573）南方泵业[2.02% 资金 研报]（300145）。
汽车：2016年智能汽车时代，光环尽照ADAS
我们预计智能汽车相关标的在2016年有望业绩估值双轮驱动。智能汽车终极目标在于实现自动驾驶，预计进展最快的谷歌、百度等2020年将推出自动驾驶车型。实现自动驾驶的过程中，半自动驾驶将迅猛发展，ADAS（高级辅助驾驶系统）渗透率将快速提升。预计2020年全球、和我国ADAS市场规模分别约400亿美元和60亿美元，未来五年CAGR分别为30%和35%。我们认为，ADAS即将爆发，空间很大，处于风口。
投资建议：我们看好具有核心技术优势、布局超前的企业，重点推荐中原内配[-0.50% 资金 研报]、星宇股份[0.36% 资金 研报]、亚太股份[0.00% 资金 研报]。建议关注东风科技[-2.74% 资金 研报]、保千里、万安科技[1.95% 资金 研报]、
钢铁：2016年迎接后钢时代，拥抱铁网新材
钢铁行业自2015年下半年步入史上最困难时期。但我们认为三把火点燃短周期行情：（1）盈利环比显著恢复。（2）供给侧改革。（3）唐山在4月将迎来园博会，减产预期再浓。
顺应后钢铁时代，我们建议阶段性行情主推冷轧股；重视保壳和重组的机会；关注新模式：拥抱钢铁电商；关注新材料：重视高端特钢。
投资建议：2月底前重点推荐冷轧股：鞍钢、宝钢、柳钢。2月底后重点推荐重组股、电商股、新材股：大冶特钢[-3.32% 资金 研报]、韶钢松山、西宁特钢、上海钢联、欧浦智网、抚顺特钢。
轻工：2016年强调筹码属性
轻工行业经过三年的牛市，目前整体市值和估值都已得到显著提升，我们认为在这种整体和行业背景下，2016年轻工上市公司将开始出现分化，2016年我们光大轻工选股的思路是强调标的的筹码属性，以抓主题性投资机会为主，选股方法上强调投资标的的三个“有”，即有主题、有资金、有空间。
主题即风口，2016年我们看好石墨烯、军工、迪斯尼、体育、智能家居等5大主题。有资金，指强调上市公司大股东具备大比例持股的特征，再不丧失控股权的背景之下，具备连续再融资进行转型投入的能力。有空间，强调投资标的转型升级所可能达到的潜在市值较现有市值具备很大的提升空间。
2016年度投资标的：美盈森、德尔未来、索菲亚、哈尔斯、鸿博股份。
建议买入神州信息
公司作为国产IT服务龙头，借助互联网与传统产业融合契机，实现由IT整合向业务整合转变，以用户及数据为资源，提供增值服务，看好公司成长为产业互联网时代数据服务龙头。预计2015-17年EPS 0.41、0.54、0.73元，维持“买入”评级，目标价44.50元。
